3月25日玻纖企業集體發布復價函，直接紗復價200-400元/噸，合股紗300-600元/噸。第一輪提價已經落地。4月13日中國巨石發布細紗薄布復價函，自4月15日起，G75紗復價400-600元/噸，7628電子布復價0.2-0.3元/米，其他玻纖企業紛紛跟進，一時間，復價函滿天飛，加上需求量的穩步增長，玻纖行業迎來了期盼已久的量價齊升的大好局面，那么，這是否標志著玻纖行業已走出周期底部呢？
首先，供需邊際改善是玻纖復價的必要條件，協同只能改變節奏。
此次玻纖復價原因，核心為出口、熱塑、風電等需求有所恢復，且落后產能退出及冷修產能增加。3月行業生產企業庫存大幅下降(3月末生產商庫存天數約40天，環比下降天數約6天)，預計后續有望繼續降低庫存；其次是龍頭企業策略有變化，不再主動進行價格戰，順應市場進行恢復性提價。
此輪玻纖供給新增放緩，體現為落后產能退出及冷修產能增加。
2022年下半年以來玻纖供需走弱，價格持續下跌，使得玻纖盈利水平回到近年來最低位，其中小企業達到虧損現金流成本的地步。由于行業上一輪景氣持續時間較長且盈利較高，同時企業上市數量和企業在手現金增加，使得此輪周期底部的供給收縮速度偏慢，盈利水平創下新低。但供給新增放緩的方向很明確：2023年下半年玻纖企業大面積虧損后，一方面落后產能退出，2023年國內玻纖產量約723萬噸，同比增加36萬噸，其中池窯紗產量約687萬噸，同比增加43萬噸，源于落后產能同比減少7萬噸;另一方面冷修產能增加，2023年下半年進入冷修的產能約23萬噸，2024年以來約17萬噸(泰山玻纖電子紗約5萬噸、國際復材巴西5萬噸、邢臺金牛約4萬噸、四川玻纖電子紗3萬噸，當前仍存其他冷修計劃)。隨著玻纖供給新增放緩，預計2024年行業新增產能基本可控。
此輪玻纖需求是否改善?2024年需求增量將延續，關注光伏邊框等新興需求。
2023年預計全球玻纖規模約1000萬噸，而國內產量約723萬噸，測算國內表觀需求(國內產量-凈出口-期末庫存變動)約540萬噸，其中出口占比約25%，2023年出口量同比略降，此前出口需求占比達到30%以上;2023年國內玻纖產量結構為普通熱固紗40%、風電高模紗16%、熱塑紗23%、電子電器(對應細紗)21%，國內需求增量主要來自風電、熱塑等，出口、電子、建筑等領域承壓。預計2024年需求增量主要來自出口、熱塑、風電等，此外光伏邊框等新興需求開始小規模放量，故今年需求增量將延續。
行業庫存拐點已現，彈性在于電子布和新興需求。
2024年玻纖供需有望扭轉，當前生產企業庫存下降是重要信號。在此背景下，預計龍頭企業盈利能力將恢復，因為其與同行小企業的盈利差距仍顯著。
此輪玻纖盈利彈性在于：一是電子布漲價，該品類下行周期始于2021年下半年，底部承壓較久使得供給已收縮，且該品類盈利彈性較大；二是光伏邊框需求，每輪玻纖上漲空間和持續性更多取決于需求，要重視玻纖低價奠定的新興需求放量。
現在市場擔憂主要集中在兩點：一是2024年新增產能可能多于2023年；二是需求復蘇節奏的不確定性。然而，關注預期差比關注已知問題更重要。預期差包括三個方面：首先，玻纖行業的全球定價屬性較強，中國作為全球第一供應大國，出口份額占比超過60%，全球市場需求，如東南亞、南亞市場需求超預期以及美國地產市場景氣度對玻纖價格的提振作用不容忽視。其次，供給新增放緩，實際沖擊可能小于預期，頭部企業通過冷修舊產能、投產新產能的節奏有序控制市場供應。最后，鋁價上漲可能催化光伏鋁邊框替代材料的應用，為玻纖行業帶來新的增長點。（本文是根據長江證券及相關資料編輯整理而成）
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